宝塔石化十八年成绩斐然 上市估值被资本市场看好

　　近期，宝塔石化集团因“获得石化五证”和“公布整体上市计划”，两大事件受到媒体广泛关注。作为以石油炼化为主营业务的中国最大的民营石油炼化企业，宝塔石化集团自1997年创业以来，一路迎风破浪，在宣布整体上市后，被资本市场所看好。

　　近年来，随着国家加大非国营原油进口资质的开放力度，宝塔石化集团成为首个获得国家发改委原油进口使用资质、商务部原油进口资质及进口配额、国际原油贸易资质、成品油批发资质、燃料油进口资质——“五证齐全”的民营石化企业，宝塔石化集团以其在宁夏、新疆、珠海特有的产业布局，成为此次国家能源体制改革受益最大的民营企业之一，其产业优势渐渐凸显，集团蓝图初现。

　　众所周知，中国的石油市场具有典型的寡头垄断特征，1999年，宝塔石化创业2年之际，国家石化产业政策提高了门槛。孙珩超认识到：石化企业的经营必须紧跟发展方向和时代潮流。于是自1999年开始，宝塔石化就展开了“加大技改力度，加快产品升级，强化环境治理，改善产品质量”入手，迅速扩大规模，尽快提升企业竞争力和履行社会责任的能力。

　　石油除具备政治性、全球经济性的特点之外，更具有金融属性，随着我国石油及其相关产品价格的放开，石油衍生品、金融衍生品等必将成为宝塔石化新的盈利模式，这也是宝塔石化被资本市场看好的一大原因。

　　经过十八年的风雨兼程，宝塔石化产业链上的诸多亮点显现，如石油炼化工艺研究与设计为主业的宝塔国际工程公司、化工装备制造公司业务、油气等化工产品仓储系统、拥有的铁路运输接口和完善的运输网络。另外，宝塔石化依托银川大学、博士后工作站等形成了独有的产学研模式，集团现已拥有拥有多个清洁能源专利技术，跻身国家知识产权优势企业行列。

　　相关分析师指出，宝塔石化的香港上市之路类似于国内能源企业新奥燃气、MI能源和光汇石油，宝塔石化的市盈率估值区间会远远高于国内的传统制造行业，初步测算市盈率应该在20倍到40倍。

　　五证在手的宝塔石化，已彻底解决了油源的问题，粗略估算，616万吨进口原油将至少带来300多亿元的销售收入，加上在进口原油关税及消费税上的优惠政策，盈利空间巨大。同时考虑其后续形成的产能和增加的配额，综合各方数据，对其业绩预测摘要如下表。如按2016年预测净利润(Net profit)41亿元人民币、市盈率20倍到40倍估算，其市值在800亿元到1600亿元之间。

　　自1997年至今，宝塔石化历经十八载创业路，已成为宁夏自治区政府重点扶持的龙头骨干企业，获得了“全国上规模民营企业500强”和“中国化工企业500强”等荣誉称号成绩斐然，上市估值值得期待。

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